根據彭博新能源財經的數據，今年前三季度全球清潔能源投資總額為1979億美元，比2014年同期降低了43億美元。而中國再次成為清潔能源投資額最高的國家，第三季度超過了267億美元，比去年同期增長了約5%。去年全年中國清潔能源投資增長32%，達到895億美元，創歷史新高，毫無爭議位列全球第一。

　　根據中電聯的統計，在電源工程投資中，2014年中國新能源投資所占比重已經超過70%，風電（993億，增長52.8%）和水電（960億）投資都分別超過了火電（952億）。我們似乎已經站在了歷史轉折的關口，但這些好像都不能算是新能源投資的"歡樂結局"（Happy Ending），因為這個行業仍存在許多隱憂，前路也并非一片坦蕩。

　　"強心針"下的新能源狂歡

　　當前新能源大規模發展確實存在較好的政策環境，電改9號文、碳排放峰值、光伏補貼、可再生配額、碳市場、微網、電動汽車以及國家主席習近平在聯合國發展峰會上的一句"中國倡議探討構建全球能源互聯網"都足以讓新能源投資熱潮反復上涌。

　　但這一輪的新能源投資的騰云駕霧也遭遇到了需求下行的緊箍咒，中國經濟新常態預示著中國能源消費已經步入中低增量和中低增速的時代，能源消費年增長過億、年增速超過5%的情況將會越來越難出現。2014年中國能源消費總量僅比上年增長2.2%，電力消費量增長3.8%，同比回落3.8個百分點,為1998年（2.8%）以來的年度最低水平。2015年前三季度全社會用電量同比僅增長0.8%，部分地區甚至出現大幅下降，其中工業用電量下降1.0%，全國發電設備累計平均利用小時為2972小時，同比減少232小時，再創新低。

　　在有大增量的情況下，新能源投資高速增長有巨大的空間，但在窄幅縮量時期與火電的擠壓就更為明顯，這才出現了各地風機"站崗"、光伏"睡覺"的景象。

　　根據國家能源局統計數據顯示，上半年全國風電棄風電量175億千瓦時，同比增加101億千瓦時，平均棄風率15.2%，同比上升6.8個百分點。前三季度棄光電量約30億千瓦時，平均棄光率10%，主要發生在甘肅和新疆，其中甘肅棄光電量17.6億千瓦時，棄光率28%，新疆（含兵團）棄光電量10.4億千瓦時，棄光率20%。

　　同時，因特高壓等輸配電基礎設施建設仍需時日，即使三五年后建成一批也面臨需求不足的窘境，新能源投資的可持續增長面臨很大的挑戰。僅動增量的奶酪還比較容易，如果要涉及火電存量的替代，在如此年景下無疑虎口奪食，需要更大的改革動能和政策利好才行，同時也要付出更大的經濟代價。

　　新能源投資的“歷史周期律”打破了嗎？

　　如果說是"現象級"的投資熱潮，本世紀新能源至少已經歷過2000年和2008年兩輪過熱，每輪過熱都會有企業破產和倒閉，特別是第二輪退熱后2013年尚德的破產和重組。

　　但是很快，市場就忘記了傷痛。自歐美雙反之后中國政府被迫啟動的"救市"措施造就了本輪新能源的集體狂歡，每隔一段時間就有企業在地方動輒百億地簽合作協議，批文路條被反復炒賣。現行的以配額制為基礎的補貼機制，再次滿足了地方政府強制新能源企業本地化發展的沖動，正在造成大量空心化的、無效投資，隨著規模的擴大，投入和產出效率反而降低，房地產開發式地新能源模式是一場極為危險的游戲，最終可能拖垮財政、金融和社會資本，造成新能源再次泡沫化。

　　這似乎是新能源發展的"歷史周期律"，不斷的洗牌。然而即使有英利、漢能等企業的危機警示，我們并不以為意，政府在不斷地修改規劃數字，行業和企業在用各種峰會證明著事業的輝煌。

　　然而市場總是難逃脫一個基本的規律：成本和經濟性。這雖然是個舊觀點，但似乎顛撲不破。只有在新能源的成本達到與傳統能源可比的階段，這個"歷史周期律"才有可能被打破。我們到這個階段了嗎？

　　根據彭博新能源財經統計顯示，全球陸上風電的平均度電成本（LCOE）從上半年的每千瓦時8.5美分降至下半年的8.3美分，光伏從12.9美分降至12.2美分，海上風電則從17.6美分降至17.4美分。受益于設備和融資成本的持續走低，近幾年來的降速非常顯著，然而相較于煤電約7.5美分及以下的成本仍有不小差距，至少仍需要10至15年的時間。

　　當前成本的降低并非來自技術的重大突破，很大程度是來自于設備國產化的優勢及貨幣量化寬松帶來的效應，后續成本持續降低的空間十分有限。當前新能源土地使用也不夠集約，雖然可以利用邊際土地或互補用地，但其單位面積產能效率是傳統火電的幾十分之一。

　　所以我們并不能太過于樂觀，世界銀行副行長兼氣候變化特使蕾切爾·凱特就提醒說，能源替代不能操之過急，不然容易捅破碳泡沫，對全球經濟造成災難性后果。

　　能源發展的"歷史終結"

　　當前由招標電價、補貼、高負債等形成的新能源高速擴張模式怎么看都是脆弱的，某一個環節出現紕漏就會帶來整個行業的危機，反而對其健康發展造成傷害。保持政策的節制性和穩定性同樣重要，不然再一輪的市場起伏和動蕩只是時間問題。

　　新能源發展當前最大的癥結在于并未發揮其靈活分散的優勢在終端消費市場形成安裝風潮，而是在傳統能源基地與火電開展正面競爭，相當于革命初期"反圍剿"沒有采取"游擊戰"而楞打"陣地戰"，焉有不折騰之理。雙反之后新能源轉移國內市場遲遲打不開局面，其產能仍然是高度過剩的，補貼只是將這種過剩轉移到下游產業。

　　福山提出了歷史的終結猜想，我想這個社會制度的假說同樣脫離不了新的能源體系的配合，不然也僅是一個烏托邦。新的能源邏輯很重要，這遠比單純的通過圈地、玩金融來吹出新能源泡沫有價值，但要想終結一個時代沒有我們想象得那么容易。

　　2010年以來，陸續有新聞報道包括埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、荷蘭皇家殼牌等石油巨頭都在撤離新能源，谷歌也曾撲騰過雄心勃勃的"RE<C"計劃，并最終承認了失敗。如今我們又開始對杰里米·里夫金、埃隆·馬斯克進行追捧，希望全新的能源邏輯能夠改變世界。

　　從長期看，新能源投資的前景非常光明，但這個行業仍面臨大洗牌，這一輪可能是勝利前的最后一次沖鋒，倒在前面的我們會懷念他們。