行業(yè)的回暖帶動(dòng)了大多數(shù)光伏企業(yè)在2015年上半年打出業(yè)績(jī)“翻身仗”，然而，自2013年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)回暖以來(lái)，光伏融資饑渴癥再度浮現(xiàn)。專業(yè)人士透露，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于融資需求的增長(zhǎng)，融資難成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的融資創(chuàng)新模式將為光伏企業(yè)以及整個(gè)可再生能源產(chǎn)業(yè)帶來(lái)不可估量的影響。

　　融資難成為光伏發(fā)展的瓶頸

　　 據(jù)報(bào)道，中國(guó)太陽(yáng)能光伏企業(yè)今年需要籌集數(shù)百億美元的資金才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的產(chǎn)能擴(kuò)張，該消息引起了光伏行業(yè)的廣泛關(guān)注。

　　事實(shí)上，隨著2015年17.8GW新增電站規(guī)模目標(biāo)的公布，國(guó)內(nèi)的光伏市場(chǎng)勢(shì)必將迎來(lái)新一輪的發(fā)展。但大規(guī)模電站建設(shè)的背后，需要的是大規(guī)模的資金支持。光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是分布式光伏發(fā)展面臨的融資瓶頸已經(jīng)是業(yè)內(nèi)不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。

　　據(jù)了解，在中國(guó)以銀行為主的金融體系下，分布式光伏電站一直未能被認(rèn)可為一種能夠獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流且較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，分布式光伏電站、尤其是中小企業(yè)電站的融資，十分艱難。

　　此外，我國(guó)金融市場(chǎng)能夠提供給分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的融資形式非常單一。雖然存在政府支持資金、銀行貸款、債券、定向增發(fā)等形式，但是實(shí)際上大多數(shù)項(xiàng)目仍然通過(guò)銀行貸款獲得資金。目前，部分商業(yè)銀行態(tài)度雖已有所轉(zhuǎn)變，開(kāi)始向光伏企業(yè)發(fā)放流動(dòng)性貸款和短期貸款，但對(duì)于大部分分布式光伏項(xiàng)目而言，目前的融資渠道仍然大多源自銀行貸款，融資渠道依舊非常單一。

　　另外，鑒于前一輪光伏產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致大面積投資石沉大海，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是對(duì)上游制造業(yè)的投資，普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。眾所周之，光伏電站的發(fā)電周期在20年以上，貸款年限在10年以上，但是光伏電站的特性讓光伏電站的收益很難在短期體現(xiàn)。不僅如此，電站目前的監(jiān)管也讓資金望而卻步。很多時(shí)候，銀行或投資人對(duì)于項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況無(wú)法掌握，這就加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。這些無(wú)疑更增加了融資的難度。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”助力破局分布式光伏融資困境

　　目前，如何破局光伏產(chǎn)業(yè)的融資困境已經(jīng)成為關(guān)乎中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)能否騰飛的關(guān)鍵因素之一。隨著全球可再生能源日新月異的發(fā)展，光伏企業(yè)不能被動(dòng)等待銀行的“施舍”、錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī)，而應(yīng)主動(dòng)尋求“破局”。

　　作為最為活躍的市場(chǎng)中堅(jiān)力量，活躍在東部省份的數(shù)以萬(wàn)計(jì)的民營(yíng)企業(yè)不僅是最需破局融資瓶頸的，也是最有潛力利用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行光伏融資創(chuàng)新的生力軍。而在眾多與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的嘗試中，眾籌、資產(chǎn)證券化、PPP等都是值得探索的融資新模式。

　　據(jù)了解，眾籌是一種對(duì)接個(gè)人投資者、金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的模式，也是光伏企業(yè)尋找融資解決方案的一個(gè)重要的突破口，因此被認(rèn)為是自發(fā)自用比例高的光伏項(xiàng)目融資良方。眾籌作為一種融資渠道，具有利率較高、融資期限較短等特點(diǎn)，適合眾籌渠道融資的光伏項(xiàng)目需要具備收益率高的條件。因此那些電價(jià)高、發(fā)電量大、自發(fā)自用比例高的分布式發(fā)電項(xiàng)目是可以嘗試眾籌渠道融資的。同時(shí)，由于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目收益率相比常規(guī)的P2P項(xiàng)目仍然不夠高，但其收益長(zhǎng)期穩(wěn)定，因此就需要對(duì)接的眾籌平臺(tái)提供較低的融資成本和相對(duì)較長(zhǎng)的融資期限(分布式光伏一般回收期都在5-7年)。

　　當(dāng)前，股權(quán)眾籌(互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資)也成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2015年8月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于對(duì)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展股權(quán)融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)檢查的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”），對(duì)于“股權(quán)眾籌”的界定、管理都做了厘清。業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》的出發(fā)點(diǎn)在于糾正市場(chǎng)上違法、違規(guī)的行為，為互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是股權(quán)眾籌的健康發(fā)展?fàn)I造有序的市場(chǎng)環(huán)境，因此對(duì)于股權(quán)眾籌來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常利好的消息。目前，包括京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭投身互聯(lián)網(wǎng)金融，甚至試水眾籌，搭建平臺(tái)。在新規(guī)頒布之后，包括這些巨頭在內(nèi)的融資平臺(tái)拿到準(zhǔn)入門(mén)檻牌照，可以預(yù)期，股權(quán)眾籌將爆發(fā)巨大的潛力，光伏電站融資模式將出現(xiàn)顛覆式變化。

　　據(jù)了解，由于資產(chǎn)證券化融資對(duì)企業(yè)主體資質(zhì)的要求相對(duì)較低，即使資信不高的企業(yè)，只要有優(yōu)良資產(chǎn)及其帶來(lái)的穩(wěn)定現(xiàn)金流，就可以設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為資產(chǎn)證券化是未來(lái)光伏電站融資的主流趨勢(shì)。如果資產(chǎn)資信評(píng)級(jí)高，則融資成本可能接近甚至低于同期銀行貸款利率。融資期限可以根據(jù)證券化資產(chǎn)及其收益狀況、融資方意向而定，可以為投資者提供類固定收益類投資品種，并在基礎(chǔ)資產(chǎn)上進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，設(shè)計(jì)分級(jí)產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求。分布式光伏電站在產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流后，能夠證明自身資產(chǎn)價(jià)值，電站資產(chǎn)的證券化有望大規(guī)模推廣。

　　此外，政府與社會(huì)資本合作(Public-Private Partnership，簡(jiǎn)稱PPP)也不失為可以嘗試的融資模式。作為政府與社會(huì)資本為提供公共產(chǎn)品建立合作關(guān)系的模式，PPP被視為化解地方政府債風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)政壓力的重要手段。PPP模式一般采用項(xiàng)目融資模式，還款來(lái)源是項(xiàng)目自身未來(lái)現(xiàn)金流及形成的資產(chǎn)，并根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益?zhèn)鶆?wù)比率而改變，出資人包括社會(huì)資本、銀行等。而傳統(tǒng)的公司融資模式，則依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及資產(chǎn)。由于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目兼具市政設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模大、合同長(zhǎng)期關(guān)系清晰、有長(zhǎng)期穩(wěn)定需求以及還款來(lái)源出自項(xiàng)目自身未來(lái)現(xiàn)金流等特點(diǎn)，也非常適合以PPP的模式進(jìn)行融資。

　　總之，隨著越來(lái)越多的利益相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到“互聯(lián)網(wǎng)+”以及分布式可再生能源的巨大潛力，不遠(yuǎn)的將來(lái)，憑借“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的融資創(chuàng)新模式，分布式光伏電站能夠通過(guò)眾籌、固定收益基金以及PPP等更多的融資模式解決其長(zhǎng)期存在的融資困難問(wèn)題，這將對(duì)于光伏企業(yè)以及整個(gè)可再生能源產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生不可估量的影響。