韓銅箔制造商成香餑餑 三星電子和SK集團鋰電兩巨頭加入股權(quán)爭奪
據(jù)韓媒報道，韓國的斗山集團近日提議，將***電池銅箔制造商Doosan Solus高達61%股份以籌集資金。另有消息稱，三星電子和SK集團已加入Doosan Solus收購案的角逐。
據(jù)了解，Doosan Solus生產(chǎn)兩種關鍵產(chǎn)品，包括有機發(fā)光二極管（OLEDs）以及用于電動車電池的銅箔。
箔越薄，越有競爭力。Doosan Solus生產(chǎn)6微米的銅箔，只有少數(shù)公司才能生產(chǎn)。此外，公司在匈牙利設有工廠，這是全球汽車工業(yè)領先的生產(chǎn)基地之一。Doosan Solus是歐洲唯一一家生產(chǎn)銅箔的公司。這些大公司相信Doosan Solus能夠與它們的電池業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。
6μm鋰電銅箔或成市場主流
銅箔是鋰離子電池負極集流體的核心材料，而鋰電池的生產(chǎn)工藝、成本和最終產(chǎn)品的性能都和銅箔的抗拉強度、伸長率、表面粗燥度、厚度均勻性及外觀質(zhì)量等因素有著密切的關系。減輕銅箔質(zhì)量一方面能有效減少原材料成本，另一方面使用更輕的銅箔能有效減少單體電池質(zhì)量，從而提高電池能量密度。
華創(chuàng)證券預計2025年全球鋰電池產(chǎn)量將達到接近1000GWh，鋰電池產(chǎn)量快速增長拉動銅箔需求，預計2020年全球鋰電銅箔將達21.7萬噸。高能量密度為動力電池發(fā)展趨勢，而降低銅箔厚度能夠在電芯體積不變的情況下增大漿料涂覆量，進而提升電芯的整體能量密度。目前鋰電銅箔以8μm為主，6μm銅箔滲透率正快速提升。
對動力電池而言，一方面，6μm鋰電銅箔較8μm具有更高能量密度、更良好的物理性能和更穩(wěn)定的化學性能；另一方面，也更能滿足頭部電池廠商尋求差異化競爭力的訴求。當前寧德時代、比亞迪等電池大廠產(chǎn)線已做好了調(diào)整與匹配，興業(yè)證券預計今年6μm有望替代8μm成為新一代鋰電銅箔的主流。
國金證券認為，新能源汽車需求長期增長邏輯穩(wěn)固，一旦疫情結(jié)束，預計高端鋰電銅箔產(chǎn)能將出現(xiàn)一定缺口，6μm鋰電銅箔有望復制2016年量價齊升局面，再次釋放企業(yè)業(yè)績彈性。從長期來看，作為新能源汽車動力電池核心部件的高端鋰電銅箔供需格局好，尤其是6μm銅箔企業(yè)具備良好的中長期配置價值。
鋰電銅箔高端產(chǎn)能供應持續(xù)偏緊
目前，鋰電銅箔雖存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的情況，但大量產(chǎn)能集中于中低端產(chǎn)品，高端產(chǎn)能存在供應持續(xù)偏緊甚至不足的局面。國內(nèi)6μm及以下高端鋰電銅箔產(chǎn)能約為5.3萬噸，預計2020年新增有效產(chǎn)能不超過1.1萬噸，而在動力鋰電池需求增長40%，6μm鋰電銅箔行業(yè)滲透率達到60%時，6μm鋰電銅箔需求達到5.8萬噸，供需格局整體緊張。
國內(nèi)能夠批量化生產(chǎn)6μm及以下鋰電銅箔的企業(yè)十分有限，主要集中于諾德股份、嘉元科技、靈寶華鑫、華威銅箔及超華科技等行業(yè)龍頭企業(yè)。鋰電銅箔行業(yè)具有較強的設備壁壘、認證壁壘與技術(shù)工藝壁壘（良品率），新進入者短期進入較難。6μm鋰電銅箔的投產(chǎn)周期較長，導致極薄鋰電銅箔產(chǎn)能無法在短期內(nèi)迅速擴張，因此中長期來看，6μm銅箔新增產(chǎn)能仍集中于行業(yè)龍頭企業(yè)。
嘉元科技：公司是國內(nèi)高端銅箔優(yōu)質(zhì)供應商，與寧德時代、ATL、比亞迪等知名電池廠商建立了長期合作關系，并成為其鋰電銅箔的核心供應商。公司擁有1.65萬噸產(chǎn)能，2020年將新增5000噸高端鋰電銅箔產(chǎn)能，2019年6μm鋰電銅箔產(chǎn)品占比高達60%，銷量大幅增長363%，快速放量提升整體毛利率。
諾德股份：公司是鋰電銅箔龍頭，是國內(nèi)最早批量化生產(chǎn)6μm及4.5μm輕薄化銅箔的企業(yè)。產(chǎn)能4.3萬噸，銅箔占營業(yè)收入的84%，毛利潤占比70%。國內(nèi)動力電池鋰電銅箔領域市場占有率35%，連續(xù)七年蟬聯(lián)第一。與寧德時代、比亞迪、LG化學等電池廠商建立穩(wěn)定合作關系。
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